明喆集团毛利率波动三年遭17起处罚 高海清家族IPO前分红8.4亿被指掏空公司

• 2023-08-07 09:14:30 来源：金融界

继上房服务冲刺上交所主板未果后，时隔两年，A股市场再次迎来物企递表的消息。近日，明喆集团股份有限公司（以下简称“明喆集团”）主板IPO申请获深交所受理。

(资料图片仅供参考)

明喆集团创立于2000年10月，起步于深圳，实现全国化布局，专注于机构物业后勤一体化服务领域。随着物业行业快速发展，2022年，明喆集团实现营业收入36.17亿元、净利润为2.89亿元。

明喆集团由高海清家族实际控制。长江商报记者注意到，明喆集团的分红可谓十分阔绰，2020—2022年（以下简称“报告期”）三年分红总额高达8.44亿元。这三年公司净利润总和为6.32亿元，分红掏空了公司三年净利，堪称“抽血式”分红。而此次IPO，明喆集团拟募资14.1亿元，其中1.9亿用于补充流动资金。

尽管明喆集团表示，其收入及利润规模在A股上市物业公司中仅次于招商积余（001914.SZ）。但是公司仍存在毛利率波动、应收账款高企、未足额缴纳员工社保公积金、面临多项行政处罚等问题。

“抽血式”分红遭质疑

据悉，明喆集团于2000年10月创立，20余年来专注于机构物业后勤一体化服务领域。其起家于深圳，目前设立全国9个区域，业务覆盖70余个城市，基本实现全国化布局。

据招股书显示，2020—2022年，明喆集团实现营收分别为30.07亿元、33.42亿元、36.17亿元；净利润分别为1.78亿元、1.65亿元、2.89亿元，三年净利润合计6.32亿元。截至目前，A股上市的物业公司仅有5家，以2022年的收入及利润规模来看，明喆集团仅次于招商积余。

明喆集团主营业务收入主要来源于综合物业服务。报告期内，综合物业服务收入分别为26.65亿元、30.22亿元和33.34亿元，占主营业务收入的比例分别为88.72%、90.48%和92.31%，收入规模和比重持续上升。同期，公司来自单位食堂服务收入分别为3.39亿元、3.19亿元和2.78亿元，占比分别为11.28%、9.52%和7.69%。对于单位食堂收入逐年下降，明喆集团解释称主要是由于公司主动放弃部分亏损运营的食堂项目所致。

明喆集团主要通过招投标获取客户，客户较为分散。报告期，国家电网有限公司均是公司的第一大客户，但占营业收入的比例分别为7.83%、7.39%、6.92%，占比并不高。

从股权结构来看，公司实控人为高海清、张国玲、高艺菲一家三口，三人合计持有公司80.78%的股份，合计控制公司91.71%的表决权，且均拥有新加坡永久居留权。另外，高海清的弟弟高海峰，以及张国玲的弟弟张国民均为明喆集团的副总经理，且分别持有公司3.24%和2.52%的股份，“家族企业”特征较为明显。

长江商报记者注意到，在股权高度集中的情况下，明喆集团进行了大额分红，且现金分红要远超公司净利润规模。2020—2022年，其现金分红分别为3.80亿元、1.19亿元、3.45亿元，合计达8.44亿元，超出同期净利润总和2.11亿元，被指“抽血式”分红。

而本次IPO，公司拟募资14.1亿元，用于营销网络及品牌建设、城市服务业务拓展和能力建设等5个项目，其中1.9亿元用于补充流动资金。

3年被罚17次陷多起司法纠纷

据了解，目前明喆集团主要客户类型为医疗机构、行政事业办公、企业办公、教育机构、其他物业。因此，在经营期间，公司存在应收账款高企的情况。

招股书显示，报告期，明喆集团的应收账款余额分别为5.5亿元、6.86亿元和8.78亿元，占营业收入的比例分别为17.16%、19.19%和22.41%，呈逐年上升的趋势。

其中，应收账款坏账准备余额分别为3391.46万元、4463.21万元、6772.46万元，应收账款周转率分别为5.67次、5.38次和4.60次，公司应收账款周转率下滑意味着应收账款帐期越长，回款难度越大。

在现金流方面，公司波动较大。报告期内，明喆集团的经营活动产生的现金流量净额分别为3.98亿元、1.35亿元和1.69亿元，期间波动明显。

此外，受成本增长等因素影响，报告期，明喆集团主营业务毛利率分别为21.54%、16.54%、17.72%，净利率分别为9.18%、7.4%、7.7%；2022年虽然同比有回升，但相比2020年还是有些距离。

长江商报记者注意到，报告期内，明喆集团及其子公司还存在未为部分员工缴纳社会保险和住房公积金的情形。

具体来看，截至2022年12月31日，明喆集团及其子公司员工人数为4.62万人，扣除退休返聘人员1.45万人、非全日制用工111人后，应缴社会保险和住房公积金人数为3.16万人。其中，明喆集团未缴纳社保人数4682人，未缴纳公积金人数达到2.32万人，未缴纳比例分别达到14.82%、73.5%。

对此，明喆集团解释称，应缴而未缴的主要原因系部分员工基于个人原因自愿放弃缴纳社会保险，公司存在未为部分员工缴纳社会保险而可能造成的补缴风险。

此外，招股书还显示，明喆集团及其子公司、分公司在三年期间受到的行政处罚累计达17次，其中工商处罚1次，消防处罚4次，公安处罚7次，税收处罚5次，合计被罚9.48万元。

截至目前，明喆集团仍身陷诸多司法案件。据天眼查APP显示，明喆集团存在153起司法案件，被告身份的有63起，原告身份的31起。其中，劳动争议为第一大案件类型，共计63起，其次为劳动合同纠纷13起，还有物业服务合同纠纷、机动车交通事故纠纷等其他民事纠纷。

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