王青等：服务业正在成为推动经济复苏的主要增长点

• 2023-07-27 19:14:57 来源：中新经纬

中新经纬7月17日电 题：服务业正在成为推动经济复苏的主要增长点

作者 王青 东方金诚首席宏观分析师

【资料图】

冯琳 东方金诚高级分析师

据国家统计局公布的数据，2023年二季度GDP(国内生产总值)同比增长6.3%，一季度增速为4.5%；上半年，规模以上工业增加值同比增长3.8%，其中6月同比增长4.4%，5月同比增长3.5%；上半年，社会消费品零售总额同比增长8.2%，其中6月同比增长3.1%，5月同比增长12.7%；上半年，固定资产投资(不含农户)同比增长3.8%，1-5月为4.0%。

整体上看，上半年经济保持修复势头，上半年5.5%的GDP增速远高于2022年同期和2022年全年增长水平。具体来看，上半年两个季度的实际经济修复力度呈现“前高后低”走势，其中，在疫情防控措施优化带动补偿性需求释放、房地产市场出现积极变化，以及政策面延续稳增长取向等因素促进下，一季度经济表现超出市场预期。进入二季度，受外需放缓、楼市有所转弱、国内消费修复温和等因素影响，实际经济复苏力度有所减弱——尽管在上年同期低基数效应下，二季度GDP同比增速达到6.3%，高于一季度的4.5%，但剔除低基数影响，二季度经济实际增长动能有所放缓，这也是6月政策性降息落地的直接原因。

增长动力方面，在房地产投资下滑的背景下，二季度基建投资的稳增长作用依然明显，其中5-6月基建投资累计同比增速(宽口径)拐头向上。此外，二季度居民商品消费转弱后，服务消费继续保持较快恢复势头，服务业PMI一直处在高景气区间；上半年服务业增加值同比增长6.4%，明显超出整体经济增速5.5%的水平，正在成为推动经济复苏的主要增长点。

展望未来，伴随6月政策性降息落地，政策面再度强调要“加大宏观政策调控力度”，接下来系列稳增长政策有望持续出台。预计三季度经济复苏动能转强，GDP两年平均增速或显著高于二季度。四季度在房地产行业趋于企稳回暖的前景下，经济内生增长动力有望改善，GDP同比增速将进一步提升。

整体上看，2023年宏观经济转入疫情后的恢复阶段，在向常态化回归过程中，本身就蕰含着较强的回升向上动能——根据央行测算，“十四五”期间中国潜在GDP增速为5.1%-5.7%，而2022年受疫情影响，GDP增速为3.0%。这意味着尽管近期经济修复出现一些波折，但不会改变经济回升向上的大方向。

另外，疫情期间，中国宏观政策始终坚持不搞大水漫灌，当前无论是货币政策还是财政政策，都有适度加大逆周期调控力度的空间。其中，6月政策性降息落地即体现了这一点。重要的房地产行业方面，根据央行数据，6月新发放居民房贷利率为4.11%，存在一定下调空间。我们判断，6月降息落地后，接下来财政政策、产业政策、就业政策等各类宏观政策都将适度发力，提振经济复苏动能、兜牢民生就业底线。(中新经纬APP)

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责任编辑：张芷菡

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