批发和零售贸易：7月社零同比+2.5%，必需稳健、可选偏弱

• 2023-08-16 12:05:06 来源：中华财富网

(资料图)

（以下内容从国金证券《批发和零售贸易：7月社零同比+%，必需稳健、可选偏弱》研报附件原文摘录）事件2023年8月15日据国家统计局，7月社会消费品零售额同比+%(环比6月-)、增速环比放缓，复合21年同期增%;其中限额以上单位消费品零售额同比+%(环比-2PCT)、复合21年同期增%，同比表现弱于社零总体主要系去年7月走出疫情后限额以上恢复速度更快。事件点评分品类，必需表现延续稳健，可选表现偏弱、化妆品类/金银珠宝类同比转负；2年复合增速看，金银珠宝、烟酒、粮油食品类表现偏强。必需消费：粮油食品类维持稳健增长,烟酒消费表现较优。7月/1-7月中西药品同比+%/+%、增速环比6月放缓；粮油食品/饮料7月增速总体稳健，7月同比+%/+%、1-7月同比+%/+%；烟酒消费增速环降但表现仍相对亮眼、7月/1-7月同比+%/+%。必需消费总体延续稳健，7月药品/粮油食品/饮料/烟酒复合21年同期增%/增%/增%/增%。可选消费：整体表现偏弱，化妆品类/金银珠宝类同比转负。疫后修复叠加黄金价格短期急跌拉高去年同期基数、金银珠宝类同比转负，7月/1-7月同比-10%/+%、7月复合21年同期增%；受618虹吸效应影响，化妆品类7月同比转负（同比-%）、复合21年同期降%；纺织服装类表现偏淡，7月同比+%、复合21年同期增%。耐用消费：增速普遍环比放缓，家电类增速回落较多、汽车类同比微降。高基数叠加需求边际回落，家电类7月同比-%、增速环比6月显著回落，复合21年增速由6月的+%放缓至7月的+%；家具类7月同比+%、复合21年同期降%；汽车类7月较高基数下微跌，7月同比-%/复合21年同期增%。分渠道，零售业态中，1-7月百货店、便利店表现较优，7月线上增速环比改善。线上：7月（推算）/1-7月全国网上零售额同比+%/+%，7月增速环比改善，其中1-7月实物商品网上零售额同比+%，占社零比重%（同比/环比+/-）。线下：7月（推算）/1-7月线下（社零-网上零售额）同比-%/+%。分零售业态看，1-7月限额以上零售企业中的超市、便利店、专业店、品牌专卖店、百货店零售额同比-%/+%/+%/+%/+%。分区域，乡村修复好于城镇。7月城镇/乡村消费品同比+%/+%，1-7月城镇/乡村消费品同比+%/+%。美妆：关注国企改革激发活力的福瑞达；持续关注二季度业绩靓丽、下半年有望迎来边际改善的水羊股份；关注消费信心回归弹性标的——珀莱雅；关注小非消化进展的——巨子生物。人力资源、教育：看好经济复苏后带动的招工（人力资源招工）、用工需求（职业教育）。商贸零售：挖掘过去疫情三年行业出清、龙头修复的标的。风险提示1）居民收入增长不及预期；2）消费信心恢复不及预期；3）疫情反复。

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